شركة نيفيديا تصبح “الأسهم الأكثر أهمية” في العالم ما يزيد الضغط على تقرير الأرباح القادم

شركة نيفيديا بالنسبة للمستثمرين، كان العامان الماضيان بمثابة رحلة ممتعة, لكنهم في الآونة الأخيرة أصبحوا أكثر من مجرد سفينة دوارة.

طفرة الذكاء الاصطناعي

باعتبارها المستفيد الرئيسي من طفرة الذكاء الاصطناعي، شهدت شركة Nvidia زيادة في قيمتها السوقية بنحو تسعة أضعاف منذ نهاية عام 2022.

الشركة العامة الأكثر قيمة

ولكن بعد أن وصلت إلى رقم قياسي في يونيو وأصبحت لفترة وجيزة الشركة العامة الأكثر قيمة في العالم، شرعت Nvidia في خسارة ما يقرب من 30٪ من قيمتها على مدى الأسابيع السبعة المقبلة، لتخسر ما يقرب من 800 مليار دولار من القيمة السوقية.

السهم

الآن، هو في خضم ارتفاع دفع السهم إلى حوالي 6٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق.

صناعة الرقائق

ومع استعداد شركة صناعة الرقائق للإبلاغ عن نتائجها الفصلية يوم الأربعاء، فإن تقلبات السهم هي في مقدمة اهتمامات وول ستريت. أي إشارة إلى أن الطلب على الذكاء الاصطناعي آخذ في التراجع أو أن أحد عملاء السحابة الرائدين يشد حزامه بشكل متواضع من المحتمل أن يترجم إلى انخفاض كبير في الإيرادات.

شركة EMJ Capital

وقال إريك جاكسون، من شركة EMJ Capital، لقناة CNBC الأسبوع الماضي: “إنه السهم الأكثر أهمية في العالم في الوقت الحالي”. “إذا وضعوا بيضة، فسيكون ذلك مشكلة كبيرة للسوق بأكملها. أعتقد أنهم سيفاجئون في الاتجاه الصعودي.

مجال التكنولوجيا

يأتي تقرير Nvidia بعد أسابيع من حصول أقرانها في مجال التكنولوجيا الضخمة على الأرباح. وتناثر اسم الشركة في مكالمات المحللين تلك، مثل مايكروسوفت وألفابت وميتا و أمازون و تسلا ينفق الجميع مبالغ كبيرة على وحدات معالجة الرسومات (GPUs) من Nvidia لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وتشغيل أعباء عمل ضخمة.

الإيرادات

في الأرباع الثلاثة الماضية لشركة Nvidia، تضاعفت الإيرادات أكثر من ثلاثة أضعاف على أساس سنوي، مع الغالبية العظمى من النمو يأتي من أعمال مراكز البيانات.

النمو

ويتوقع المحللون نموًا ثلاثي الأرقام للربع الرابع على التوالي، ولكن بوتيرة منخفضة تبلغ 112% إلى 28.7 مليار دولار، وفقًا لـ LSEG. ومن هنا، تصبح المقارنات السنوية أكثر صعوبة، ومن المتوقع أن يتباطأ النمو في كل من الأرباع الستة المقبلة.

المستثمرون

سوف يولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا بشكل خاص لتوقعات Nvidia لربع أكتوبر. ومن المتوقع أن تظهر الشركة نموًا بحوالي 75٪ إلى 31.7 مليار دولار.

عملاء Nvidia

ستشير التوجيهات المتفائلة إلى أن عملاء Nvidia الأثرياء يشيرون إلى استعداد مستمر لفتح محافظهم لبناء الذكاء الاصطناعي، في حين أن التوقعات المخيبة للآمال قد تثير القلق من أن الإنفاق على البنية التحتية قد أصبح رغويًا.

جولدمان ساكس

وكتب محللون في بنك جولدمان ساكس، الذين يوصون بشراء السهم، في مذكرة الشهر الماضي: “بالنظر إلى الزيادة الحادة في النفقات الرأسمالية الضخمة على مدى الأشهر الثمانية عشر الماضية والتوقعات القوية على المدى القريب، يتساءل المستثمرون في كثير من الأحيان عن استدامة مسار النفقات الرأسمالية الحالي”.

مراكز البيانات

يرجع الكثير من التفاؤل الذي يتجه نحو التقرير – ارتفع السهم بنسبة 10٪ تقريبًا في أغسطس – إلى تعليقات كبار العملاء حول مقدار استمرارهم في صرف أموال لمراكز البيانات والبنية التحتية المستندة إلى Nvidia. ارتفعت الأسهم بنسبة 1.5٪ يوم الثلاثاء لتغلق عند 128.30 دولارًا.

جوجل

في الشهر الماضي، أيد الرؤساء التنفيذيون لشركتي جوجل وميتا بحماس وتيرة عمليات الإنشاء الخاصة بهم، وقالوا إن نقص الاستثمار يمثل خطرًا أكبر من الإفراط في الإنفاق. أخبر الرئيس التنفيذي السابق لشركة جوجل، إريك شميدت، مؤخرًا الطلاب في جامعة ستانفورد، في مقطع فيديو تمت إزالته لاحقًا، أنه سمع من شركات التكنولوجيا الكبرى “أنهم بحاجة إلى معالجات بقيمة 20 مليار دولار، أو 50 مليار دولار، أو 100 مليار دولار”.

هامش ربح

ولكن في حين أن هامش ربح Nvidia آخذ في التوسع في الآونة الأخيرة، إلا أن الشركة لا تزال تواجه تساؤلات حول العائد على الاستثمار طويل الأجل الذي سيراه العملاء من مشترياتهم من الأجهزة التي تكلف كل منها عشرات الآلاف من الدولارات ويتم طلبها بكميات كبيرة.

الخدمات السحابية

خلال مكالمة أرباح Nvidia الأخيرة في مايو، قدمت المديرة المالية Colette Kress نقاط بيانات تشير إلى أن موفري الخدمات السحابية، الذين يمثلون أكثر من 40٪ من إيرادات Nvidia، سيحققون إيرادات بقيمة 5 دولارات مقابل كل دولار يتم إنفاقه على شرائح Nvidia على مدار أربع سنوات.

عائد الاستثمار

ومن المرجح أن تكون هناك المزيد من هذه الإحصائيات في الطريق. في الشهر الماضي، كتب محللو جولدمان، بعد اجتماع مع كريس، أن الشركة ستشارك المزيد من مقاييس عائد الاستثمار هذا الربع “لغرس الثقة في المستثمرين”.

الشحنات

السؤال الرئيسي الآخر الذي يواجه Nvidia هو الجدول الزمني للجيل القادم من رقائق الذكاء الاصطناعي، والتي يطلق عليها اسم Blackwell. ذكرت المعلومات في وقت سابق من هذا الشهر أن الشركة تواجه مشكلات في الإنتاج، والتي من المحتمل أن تدفع الشحنات الكبيرة إلى الربع الأول من عام 2025. وقالت Nvidia في ذلك الوقت إن الإنتاج كان في طريقه للارتفاع في النصف الثاني من العام.

جاء التقرير بعد أن فاجأ الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Jensen Huang المستثمرين والمحللين في مايو بقوله إن الشركة ستشهد “الكثير” من إيرادات Blackwell في هذه السنة المالية.

الجيل الحالي

في حين أن الجيل الحالي من رقائق Nvidia، والذي يسمى Hopper، يظل الخيار المتميز لنشر تطبيقات الذكاء الاصطناعي مثل ChatGPT، إلا أن المنافسة تظهر من الأجهزة الدقيقة المتقدمة وGoogle وعدد قليل من الشركات الناشئة، الأمر الذي يضغط على Nvidia للحفاظ على صدارتها في الأداء من خلال دورة ترقية سلسة.

مبيعات Hopper الحالية

حتى مع وجود تأخير محتمل لشركة Blackwell، يمكن أن يتم دفع هذه الإيرادات مرة أخرى إلى الربع المستقبلي مع تعزيز مبيعات Hopper الحالية، وخاصة شريحة H200 الأحدث. دخلت رقائق هوبر الأولى حيز الإنتاج الكامل في سبتمبر 2022.

مورجان ستانلي

وكتب محللو مورجان ستانلي في مذكرة هذا الأسبوع: “هذا التحول في التوقيت لا يهم كثيرًا، حيث تحول العرض وطلب العملاء بسرعة إلى H200”.

المعالجة الإضافية

يقول العديد من عملاء Nvidia الرائدين إنهم بحاجة إلى قوة المعالجة الإضافية لرقائق Blackwell من أجل تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي الأكثر تقدمًا من الجيل التالي. لكنهم سيأخذون ما يمكنهم الحصول عليه.

“نتوقع أن تقوم Nvidia بإلغاء التركيز على تخصيص Blackwell B100 / B200 GPU لصالح تكثيف Hopper H200s في” النصف الثاني من العام، كما كتب محلل HSBC فرانك لي في مذكرة أغسطس. لديه تصنيف شراء على الأسهم.